Quando si fa un investimento orientato al valore bisogna avere pazienza, fiducia e una buona comprensione dei cicli di mercato. E’ una prova di nervi, soprattutto quando si punta su un’azione che continua a scendere anche quando sembra chiaramente sottovalutata.
E’ lo scenario che ha accompagnato Carl Zeiss Meditec per molto tempo.
Il titolo della società tedesca di tecnologia medica ha subito un profondo calo negli ultimi anni, ma adesso potrebbe aver toccato il fondo. L’enorme calo dei prezzi solleva la questione se il mercato abbia ingigantito i problemi di , creando così un’opportunità d’ingresso interessante.
Negli ultimi 2 anni e mezzo, le azioni hanno vissuto un trend ribassista così forte da bruciare i guadagni che aveva ottenuto in quasi un decennio. Il prezzo è sceso da oltre 70 euro a meno di 23 euro, nuovo minimo toccato a marzo.
Un tale declino può essere interpretato in soli 2 modi: o si tratta di un chiaro errore di valutazione da parte del mercato, oppure l’azienda è in realtà in una fase strutturalmente discendente del suo business.
A chi dare ragione?
Per molti anni, è stata una delle migliori azioni nel settore della tecnologia medica. Il successivo crollo è frutto di diversi fattori negativi che hanno agito contemporaneamente: una combinazione di prodotti sfavorevole, un business più debole nel campo della chirurgia rifrattiva, il forte calo dei volumi di vendita in Cina e dagli effetti sui tassi di cambio.
Vanno aggiunti anche i dazi, che hanno intensificato la competizione in Nord America (dove Carl Zeiss ha subito un calo delle vendite di circa il 12,7%).
Per rispondere a queste sfide, sta attuando un profondo riallineamento strategico, puntando su segmenti chiave come l’oftalmologia e la microchirurgia, caratterizzati da una forte domanda a causa dell’invecchiamento della popolazione mondiale. Ma occorre tempo per vedere gli effetti.
Sebbene la situazione a breve termine resti incerta, alcuni fattori di crescita a lungo termine come la chirurgia laser refrattiva, nuove piattaforme di dispositivi e l’aumento dei ricavi ricorrenti da servizi e consumabili potrebbero migliorare significativamente i risultati di .
Inoltre la valutazione attuale è indiscutibilmente molto bassa.
La pazienza sarà la vera strategia per gli investitori. Se le prestazioni operative si stabilizzeranno, la valutazione del titolo potrebbe anche riprendersi gradualmente ma anche di parecchio.
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Lo scenario grafico di Carl Zeiss è ancora debole, ma offre un paio di spunti molto interessanti. In primo luogo, come possiamo vedere sulla piattaforma di investimento , il prezzo è arrivato a incrociare la media mobile a 50 periodi, cosa che non succedeva da inizio dell’anno.
Se questo primo scoglio verrà superato, Carl Zeiss andrà ad attaccare la soglia psicologica dei 30 euro. Tuttavia siamo convinti che possa esserci prima una fase di consolidamento, visto che l’indicatore RSI si trova in prossimità dell’ipercomprato, e per questo difficilmente assisteremo ad uno slancio rialzista molto forte.
